黄金延期(期货交易模式)

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以保证金方式进行买卖,交易者可以选择合约交易日当天交割,也可以延期交割,同时引入延期补偿费机制来平抑供求矛盾的一种期货交易模式。

简介

这种交易模式能够为产金与用金企业提供套期保值功能,还能够满足投资者的投资需求,并且投资成本小,市场流动性高;同时还为投资者提供了卖空机制,为投资者提供了一个交易平台,较宜适合投资理财。

交收业务

以分期付款方式进行买卖,交易者可以选择合约交易日当天交割,也可以延期交割,同时引入延期补偿费机制来平抑供求矛盾的一种期货交易模式。这种交易模式能够为产金与用金企业提供套期保值功能,还能够满足投资者的投资需求,并且投资成本小,市场流动性高;同时还为投资者提供了卖空机制,为投资者提供了一个交易平台,较宜适合投资理财。

黄金现货延期交收业务与黄金现货业务主要区别:

1、在开盘前引入了集合竞价过程;

2、交易过程中实行首付款制度;

3、在交易环节中,引入了持仓的概念;

4、交割环节引入了中立仓、延期补偿费机制满足交割需要,平抑供求矛盾;

5、日终结算,实行每日无负债制度。

集合竞价制度

开盘集合竞价在每个交易日开市前10分钟内进行,其中前9分钟为买卖指令申报时间,后1分钟为集合竞价撮合时间。

与普通的撮合成交原则不同,集合竞价采用最大成交量原则。开盘集合竞价中的为成交申报单自动参与开盘后的竞价交易。集合竞价未产生成交价格的,以集合竞价后第一笔成交价为开盘价。第一笔成交价按照交易所撮合原则产生,其中前一成交价为上一交易日收盘价。

保证金制度

1、保证金的比例根据各个银行的规定来确定,一般是在17%—20%;

2、交易过程实行T+0,当天买入可以当天卖出;

3、所有交易品种共用一个资金账户与实物账户,这实现了不同交易品种之间资金与实物的共享。

报价

报价操作不仅仅是简单的买报价与卖报价,还有一个开仓与平仓的选择。因此,报价操作共有四种,对应不同的资金冻结与持仓增减。

1、买开仓

2、卖开仓

3、买平仓

4、卖平仓

持仓是未来要进行交割的一种权利义务。在现货市场中没有持仓概念,因为,一旦成交,马上进行交割,资金与实物的所有权进行转移。而在现货延期交收业务中,不立即进行交割,因此持仓代表对相应资金与实物所有权进行转移的一种权利义务。

多头持仓:表示未来要付出全额资金,得到黄金实物。

空头持仓:表示未来要付出黄金实物,得到资金。

开仓:意味着持仓的增加。

平仓:意味着持仓的减少。

交割

现货延期交收业务没有规定具体的交割时间,由买卖双方自由申报。买卖双方申报交割的数量一旦不相等,就要通过中立仓、延期补偿机制来解决这种矛盾,从而顺利实现现货延期业务的交割功能。

延期补偿费支付方向确定规则

根据市场情况,延期补偿费可以为正、负或者为零。当市场出现供不应求(货少了)的情况下,延期补偿费为卖方付给买方。当市场供大于求(货多了)时,延期补偿费为买方付给卖方。当供求平衡时,延期补偿费为零。

清算

为了有利于风险控制,每日进行结算。每日交易结束后。根据当日结算价,计算持仓的全部盈亏,并发生实际的资金划转,盈利者可以提取利润,亏损者要在规定时间内,补足资金。

违约处理

构成交割违约,由交易所扣除违约方违约部分合约价值8%的违约金支付给守约方,同时交收终止。

交割程序

第一步:交割申报

每个交易日15:00-15:30为会员或客户申报当日交收时间,申报内容为当日交收和约数量。系统实时公布认交、认收两边数量。

第二步:公布交收数量和延期补偿费方向

15:30-15:31系统统计和公布交收双方数量,延期补偿费支付方向。

当交收申报数量相等时,不发生延期补偿费的支付。

当交收申报数量不相等时,申报数量少的一方支付给申报数量多的一方延期补偿费。

延期补偿费率初期暂定为万分之二。

第三步:中立仓申报

15:31-15:40为中立仓申报时间,即没有被交易占用的资金或实物的会员与客户可以参与中立仓申报。

中立仓的申报实行部分冻结制度,按照交割方向,冻结7%的资金。

第四步:完成交收

当中立仓申报的交收数量小于或等于持有持仓合约或延期合约申报交方和收方数量的差,则全部中立仓都进入最后交收。申报交收合约按时间优先,当日交收最大化原则进行交收配对,完成实际交收。

如果中立仓申报的交收数量大于持有持仓合约或延期合约申报交方和收方数量的差,则按照时间优先的原则进行排队,确定进入最后交收阶段的中立仓。申报交收合约按时间优先,当日交收最大化原则进行交收配对,完成实际交收。

第五步:反向中立仓

一旦申报的中立仓进入了交割阶段,中立仓收到系统自动生成反向中立仓,其成交价按当日的结算价计算。反向中立仓生成免收手续费,这个反向中立仓可以选择交割或平仓进行了结,选择平仓收取万分之六手续费。

具体规定

交易品种 Au(T+D);

保证金15%左右;

交易单位 千克/手;

报价单位元/克;

最小变动价位 0.01元/克;

交易时间 9:00-11:30 13:30-15:30及夜市9:00-2:30;(周五无夜市,)

可交割条块 1千克,3千克;

可交割成色 99.95%以上;

最小交割量 1千克;

交易方式自由报价,撮合成交;

交割地点任意指定仓库存取;

交割期 交割申请确定日。

保证金

现货延期交收交易的首付款比例为成交总额的15%,风险杠杆6.7倍。(各大银行现统一调整为15%,个别银行例外)

价格限制

为防止非正常因素对交易价格的干扰,交易所根据交易的实际情况实行价格涨跌幅度限制制度[简称涨(跌)停板],延期交收交易所允许的每日交易价格最大波动幅度暂定为±8%,超过该涨跌幅度的报价视为无效,不能成交。

当连续出现同方向的涨跌停板时,交易所将按照一定的原则和方式进行调整。

限仓制度

交易所实行限仓制度。限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的按单边计算的最大交易数额。交易所对会员或客户进行综合评估,根据评定结果确定其最大交易限额。

会员的自营限仓数额分别由基本额度、信用额度和业务额度三部分组成;对于金融类会员和综合类会员,由于其可以进行代理业务,因此对所有客户持仓总额规定为代理业务额度;初期暂定为每个客户的交易额度为1吨。

大户报告

交易所实行大户报告制度。当会员或者客户的持仓达到交易所对其规定的限仓额度的80%时,会员或者客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况,客户须通过会员报告。交易所根据监测系统分析市场风险,调整限仓额度。同时根据实际情况,会员或客户可以向交易所提出申请,经交易所审核后调整会员或客户的限仓额度。

强行平仓

强行平仓制度是指会员、客户违规时,交易所对有关持仓实行平仓的一种强制措施。

当会员、客户出现下列情况之一时,交易所对其实行强行平仓:

1、未在规定时间内将追加的资金转入交易所账户,清算准备金额小于零;

2、因违规受到交易所强行平仓处罚的;

3、根据交易所紧急措施应进行强行平仓的;

4、其他应予强行平仓的情况。

交易举例

以2009年6月3日AU(T+D)收盘价216.40元/克、一手1000克计算,资金总额需要216400元,如果保证金比例为10%,那么客户的资金成本需要21640元。也就是客户拿出21640元就“买”到了216400元的黄金,当黄金价格在你的赢利方向上波动1元/克时(如果做多,黄金涨1元/克时;如果做空,黄金跌1元/克时),你的收益为1000元,相对你21640元的本金而言,投资收益率是4.62%。

补充

1:目前黄金延期交易,涨跌停板是7%。而不是上述5%。

补充2:黄金延期(T+D)和现货黄金(伦敦金)的区别

我们不得不承认于上海黄金交易所得黄金延期(AU T+D)相比,现货黄金(伦敦金)是有不错的一面,比如:24小时交易,做市商制度,市场成熟度高,没有庄家等等。

但另一方面,我们也要看清楚它的缺点,比如:多数的现货黄金交易平台是1:100的资金杠杆(举个例子,比如现在黄金的价格是100元1克,你只要出1元就可以从做市商那里买到1克黄金,如果现在黄金的市场价格跌1块钱到了99元每克,你的资金就亏光了,风险是很高的),没有涨跌幅的限制等等。黄金延期(AU T+D)的资金杠杆比例是1:10,国家推出的时候都是十分的谨慎,像现货黄金(伦敦金)这样的金融产品如果不降低杠杆比例是不可能获得国家认可的。

解释了它的高风险,我们就不难理解为什么有那么多的投资者爆仓了。那为什么又有这么多的代理商不停的向我们推销呢?道理很简单,因为做市商给代理商的佣金很高,并且代理的门槛很低,这也就是为什么黄金公司泛滥的原因,其实我们到工商部门去查这些公司的资料,它们多数经营范围是–投资咨询,根本没有经营贵金属业务的资格。一个注册资本只有10万人民币的公司让你投资几十万做黄金交易,你放心吗?至于对赌盘就不用提了,那是完全的违法。

补充3:与黄金期货的比较

投资黄金(T+D)的风险低于黄金期货,因其价格波动的幅度较低。国内的黄金现货价均跟随国际黄金价格波动,而国际黄金价格单日波动3%已经是很大幅度了,因此黄金AU(T+D)的价格不可能如商品期货那样大幅度波动。

从交易时间和交割日期的设定看,投资延期产品远比期货金要安全。AU (T+D)没有固定交割日期,可以一直持仓。且这种产品有夜场交易,可以防范隔夜美盘金价过度波动的风险。根据金交所交易时间的规定,交易所在周一至周四的晚上20:50到次日凌晨2:30都有竞价交易,而这恰好是国际金价市场的交易时间,亦是黄金投资者最为关注时间段。

补充4:资金安全性

上海黄金交易所的一家综合类会员单位的首席黄金分析师介绍,“在银行开户交易,资金安全得到保证,避免发生开户机构挪用保证金的情况”。民生相关人士也介绍,“我们新上的个金TD业务,资金全部放在银行里的,客户的交易代码也是一户一码,且是终身制的——这已经与现在最成熟的证券交易制度相一致了,最大程度上保证了客户资金和交易的安全!”

补充5:手续费差异

目前各家银行交易保证金率、手续费有一定的差异,如兴业银行手续费万分之17,民生银行则是万分之14,等等。另外有一些上海黄金交易所的登记机构会员代理商甚至能够有相对百分之几十的返佣,而且一样是通过银行的网银操作的,安全无虞,只是网上签约开户时填了他们的机构号而已。

建议投资者除详细比较各家银行代理费率外,机构所能提供资讯、操作风格也是影响长期收益不可忽视的。

黄金延期交易规则及交易时间摘要:

1、交易品种:黄金延期Au(T+D)、黄金单月延期Au(T+N1)、黄金双月延期Au(T+N2)、白银延期Ag(T+D)

2、交易渠道:个人网上银行贵宾版

3、交易报价:黄金人民币/克,精确到小数点后两位;白银人民币/千克,精确到人民币元

4、交易单位:1000克/手(交易起点为1手)

5、交易保证金率:合约价值的15%(做一手黄金需要保证金约3.3万,做一手白银需要保证金约600元)

6、交易手续费:黄金交易的手续费率为万分之十四;白银交易的手续费率为万分之十四。

7、每日涨跌停幅度:上一交易日结算价的±7%

8、延期费收付日:Au(T+D)、Ag(T+D)按自然日逐日收付Au(T+N1)合约的延期费支付日为单数月份的最后交易日(交割日前平仓不涉及延期费收付)Au(T+N2)合约的延期费支付日为双数月份的最后交易日(交割日前平仓不涉及延期费收付)

9、延期费率:Au(T+D)为合约市值的万分之二/日,Au(T+N1)、Au(T+N2)为合约市值的百分之一/两月

10、交易功能:申请开户签约、签约信息查询、账户变更、签约信息变更及销户解约;客户交易资金划转;贵金属延期买卖及撤销交易;交易资金清算、客户保证金帐户管理等主要业务流程与环节(暂不提供贵金属现货的申报交收功能)。

11、交易时间:上海黄金交易所开市时间(北京时间)

早市:9:00—11:30(周一早市时间08:50—11:30)

午市:13:30—15:30

夜市:20:50—02:30(周五无夜市)

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